Una vez cubierto el núcleo de la cartera con MSCI World o S&P 500, muchos inversores se plantean añadir una pieza adicional para ganar exposición a las economías en desarrollo: los ETFs de mercados emergentes. Países como China, India, Taiwán o Brasil concentran una parte creciente del crecimiento económico mundial, pero también un nivel de riesgo y volatilidad superior al de los mercados desarrollados. En este artículo repasamos los ETFs más relevantes de esta categoría y cómo elegir entre ellos.
Qué son los mercados emergentes y qué índice los mide
El índice de referencia más utilizado es el MSCI Emerging Markets, que agrupa a empresas grandes y medianas de 24 países en desarrollo, cubriendo aproximadamente el 85% de la capitalización bursátil de esos mercados. Los países con mayor peso dentro de este índice son actualmente Taiwán (en torno al 26-27%), China (en torno al 21%) y Corea del Sur (en torno al 20%), seguidos de India y Brasil con pesos más moderados. Por sectores, destaca con fuerza la tecnología de la información, que puede llegar a representar más del 40% del índice, seguida del sector financiero.
Es importante entender que «mercados emergentes» ya no significa lo mismo que hace dos décadas: hoy en día, el índice está muy dominado por gigantes tecnológicos asiáticos (fabricantes de semiconductores, componentes electrónicos), más que por las materias primas o los sectores tradicionales que solían asociarse a este tipo de economías.
MSCI Emerging Markets vs FTSE Emerging: una diferencia clave que pocos conocen
Antes de elegir un ETF concreto, conviene saber que existen dos familias de índices distintas para medir los mercados emergentes, y no incluyen exactamente los mismos países:
- MSCI Emerging Markets: incluye a Corea del Sur como mercado emergente, un país con gran peso en semiconductores y tecnología (en torno al 10-20% del índice, según la versión).
- FTSE Emerging: clasifica a Corea del Sur como mercado desarrollado, por lo que queda excluida de este índice. Es la familia de índices que utilizan, entre otros, los ETFs y fondos de Vanguard.
Esta diferencia no es un detalle menor: afecta de forma notable a la composición sectorial y de países de tu inversión, especialmente por el peso que Corea del Sur representa en el índice MSCI. Conviene comprobar qué índice sigue exactamente el ETF que estás valorando antes de comprarlo.
Los ETFs más relevantes de mercados emergentes
1. iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF
Es el ETF de mercados emergentes más grande disponible en Europa. A diferencia del índice estándar, utiliza la versión IMI (Investable Market Index), que amplía la cobertura incluyendo también empresas de menor capitalización, sumando en torno a 3.000 compañías en cartera repartidas entre Asia, Latinoamérica y EMEA. Es de réplica física, con un TER del 0,18%, uno de los más competitivos de esta categoría considerando su nivel de diversificación. Cotiza en acumulación y en dólares.
- Ventaja principal: máxima diversificación dentro de emergentes, al incluir también small caps.
- Punto a valorar: al ser una réplica física completa de miles de valores, puede tener un tracking error algo mayor que ETFs más concentrados.
2. iShares MSCI EM UCITS ETF (ticker EUNM, ISIN IE00B4L5YC18)
La versión «clásica» del índice MSCI Emerging Markets estándar (sin ampliar a small caps), centrada en las compañías de mayor y mediana capitalización. Es la opción más directa para quien busca replicar el índice de referencia sin añadidos.
3. Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund (fondo indexado, no ETF)
Aunque este artículo se centra en ETFs, merece mención porque es una de las opciones más consultadas para invertir en emergentes desde España, precisamente por replicar el índice FTSE Emerging (sin Corea del Sur) y tener un TER competitivo en torno al 0,23%, con la ventaja fiscal del régimen de traspasos entre fondos español.
4. Opciones «value» y de dividendos en emergentes
Existen también ETFs más especializados dentro de esta categoría, como los centrados en factor «value» (empresas que cotizan baratas según beneficios y valor contable) o en dividendos de calidad. Suelen tener TER más elevados (en torno al 0,40%-0,45%) y un patrimonio gestionado mucho menor que los ETFs «core» mencionados arriba, por lo que conllevan un mayor riesgo de concentración en según qué sectores o países, además de menor liquidez.
Tabla comparativa resumen
| ETF | Índice replicado | TER aproximado | Nº de compañías | Punto fuerte |
|---|---|---|---|---|
| iShares Core MSCI EM IMI | MSCI EM IMI (incluye small caps) | 0,18% | ~3.000 | Máxima diversificación |
| iShares MSCI EM (EUNM) | MSCI Emerging Markets estándar | Algo superior al IMI | ~1.300 | Réplica directa del índice de referencia |
| Vanguard Emerging Markets (fondo) | FTSE Emerging (sin Corea del Sur) | 0,23% | Amplio | Ventaja fiscal de traspasos en España |
| ETFs «value»/dividendo en EM | Variantes por factor | 0,40%-0,45% | Reducido | Enfoque específico, mayor riesgo |
Los TER y composiciones pueden variar con el tiempo; verifica siempre el dato actualizado en la ficha técnica del ETF antes de invertir.
¿Merece la pena incluir mercados emergentes en tu cartera?
Existen argumentos en ambos sentidos:
A favor de incluirlos:
- Ofrecen exposición a economías con un potencial de crecimiento demográfico y económico superior al de los países desarrollados.
- Aportan una capa adicional de diversificación geográfica que ni el MSCI World ni el S&P 500 cubren de forma significativa (recuerda que el MSCI World se limita a países desarrollados).
- Si inviertes solo en MSCI World o S&P 500, tu cartera tiene una exposición prácticamente nula a estos mercados.
En contra (o a tener en cuenta):
- Suelen tener mayor volatilidad y riesgo político/regulatorio (especialmente en países como China).
- Su comportamiento histórico ha sido, en muchos periodos de los últimos 10-15 años, inferior al de los mercados desarrollados.
- Introducen mayor riesgo de divisa, al depender de monedas locales (yuan, rupia, real, won) más volátiles que el euro o el dólar.
Una alternativa habitual para quien no quiere complicarse con esta decisión es optar directamente por un ETF de índice MSCI ACWI o FTSE All-World, que ya combinan mercados desarrollados y emergentes en una sola cesta, con una ponderación automática según capitalización de mercado (los emergentes suelen representar entre un 10% y un 12% de este tipo de índices globales).
Cuánto peso dar a los mercados emergentes en una cartera indexada
No existe una cifra «oficial», pero una referencia habitual entre inversores que siguen una filosofía puramente indexada es aproximarse al peso que los mercados emergentes tienen dentro de la capitalización bursátil mundial, que ronda ese 10%-12% mencionado. Otros inversores, con una convicción mayor en el crecimiento de estas economías, optan por sobreponderar deliberadamente esta categoría por encima de ese peso «neutro», asumiendo a cambio más volatilidad.
Resumen: lo esencial sobre los ETFs de mercados emergentes
- El índice de referencia es el MSCI Emerging Markets, dominado actualmente por Taiwán, China y Corea del Sur, con fuerte peso del sector tecnológico.
- Existe una diferencia importante entre los índices MSCI (incluye Corea del Sur) y FTSE (la excluye), que afecta a la composición real de tu inversión.
- El iShares Core MSCI EM IMI, con un TER del 0,18%, es una de las opciones más diversificadas y competitivas en coste de esta categoría.
- Incluir emergentes aporta diversificación geográfica real (a diferencia de combinar MSCI World con S&P 500), aunque con mayor volatilidad y riesgo país.
En el próximo artículo de esta categoría veremos otra pieza habitual de diversificación: los ETFs de dividendos, y qué papel pueden jugar dentro de una cartera indexada orientada a generar rentas periódicas.
Este artículo tiene un carácter puramente informativo y educativo. No constituye asesoramiento financiero ni una recomendación de inversión personalizada. Los datos de TER, composición y patrimonio pueden variar con el tiempo; verifica siempre la información actualizada en la ficha técnica oficial del ETF antes de invertir. Consulta con un profesional si lo consideras necesario.